No sábado saiu a carta da Berkshire Hathaway. Na primeira página, notei a sequência de sub-performances com relação ao S&P nos últimos 5 anos, exceto por 2011.
Fazendo umas contas, confirmei minhas suspeitas. Os últimos 5 anos foram os piores 5 anos, medidos relativamente ao S&P, da história da companhia, com uma sub-performance de 21%. É também a primeira sequência de 5 anos de retorno que acaba com excesso de retorno negativo. O segundo pior período de 5 anos foi de 2003 a 2007, com 1%.
A média de excessos de retorno de 5 anos em relação ao S&P desde 1965 é de 57%. O desvio é de 38%. Em -21%, o número atual está 2 desvios padrão abaixo de sua média histórica.
Isso se relaciona a esses dois post do Toby Carlisle:
Value Badly Lagging Glamour: The Value Premium Is Now A Discount
E agora:
Is value dead?
or
Is value gonna come back with a revenge?
Mercadologico 
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